Den ravfargede «gulls fetter» klatrer stille og rolig i rekkene over årets råvarer med høyest avkastning. Kobber, som i økende grad blir sett på som en kritisk innsatsfaktor i byggingen av datasentre for kunstig intelligens, er på vei til å levere sin sterkeste årlige ytelse siden den globale finanskrisen.

Tremånederskontrakten for kobber på London Metal Exchange lå på rundt 12 222 dollar per tonn tirsdag, litt under mandagens rekordtopp på 12 960 dollar per tonn. Dette gir en oppgang på omtrent 42 % hittil i år, og er den beste årlige økningen siden 2009.

Per tirsdag hadde metallet registrert åtte seiersrekker på rad – den lengste seiersrekken på åtte år – ifølge en analyse fra sjeføkonom David Rosenberg.

For kobber – et industrimetall som har blitt tatt tilbake i forhold til edle metaller de siste årene – bidrar flere faktorer til å forklare denne kraftige oppgangen.

For det første, momentum knyttet til kunstig intelligens. Kobber er en nøkkelkomponent i datasentre og blir i økende grad sett på som en komplementær investering til det bredere AI-temaet.

For det andre, ubalanser mellom tilbud og etterspørsel. Sektoren står overfor tilbudsbegrensninger i en tid med akselererende etterspørsel drevet av elektrifisering og energiomstillingen. I tillegg har USA hamstret kobber aggressivt i påvente av potensielle tariffer, noe som gir ytterligere press oppover på prisene.

For det tredje, tollrelaterte forstyrrelser. Kobberprisene fikk en kraftig økning i sommer etter at USAs president Donald Trump kunngjorde en toll på 50 % på visse kobberprodukter og kobberintensive varer.

Rosenberg bemerket i et ferskt klientmemo at kobberets eksepsjonelle år i stor grad er drevet av «vedvarende og uløste bekymringer om forsyningsmangel».

Kobber har også nytt godt av en bredere oppgang på tvers av metaller. Gull har steget med omtrent 64 % siden starten av året, og det trekker ofte andre metaller som sølv og kobber høyere sammen med seg, ifølge Art Hogan, sjefsmarkedsstrateg hos B. Riley Wealth Management, i et intervju med Business Insider.

«Når gruppen begynner å bevege seg, har de en tendens til å bevege seg sammen», sa Hogan, med henvisning til den brede styrken på tvers av metallmarkedene.

Wall Street forventer ikke at denne utviklingen vil avta med det første.

Analytikere ved JPMorgans markedsinformasjonsteam sa at de forventer at kobberprisene vil stige mot 12 500 dollar per tonn i første halvdel av neste år, støttet av AI-drevet etterspørsel og potensiell tilbakeføring av noen tariffer.

I mellomtiden spår Goldman Sachs at kobberprisene vil nå 15 000 dollar per tonn i løpet av det kommende tiåret, noe som innebærer en oppside på omtrent 22 % fra dagens nivåer.

I et notat til kundene skrev banken: «Kobber er fortsatt vårt foretrukne industrimetall på lang sikt, gitt det unikt begrensede tilbudet og den sterke strukturelle veksten i etterspørselen.»

Bitcoin falt mot 87 000 dollar-nivået tirsdag etter nok en mislykket oppgang over 90 000 dollar-terskelen i forrige økt, ettersom svake handelsvolumer mot årsslutt og avtagende institusjonell etterspørsel tynget verdens største kryptovaluta.

Bitcoin falt med 2,5 % til 87 458,6 dollar klokken 01:32 amerikansk østlig tid (06:32 GMT).

Bitcoin hadde kort klart å bryte over det sentrale psykologiske nivået på 90 000 dollar på mandag, men ga raskt opp disse gevinstene, noe som understreket sterk teknisk motstand rundt det området.

Bitcoin presset av ETF-utstrømninger mens markedene venter på Fed-referat

Kryptovalutaen har slitt med å bygge opp momentum i de siste øktene, med gjentatte tilbakeslag som fremhever mangel på overbevisning blant tradere når året nærmer seg slutten.

Fortsatt utstrømning fra USA-noterte spot Bitcoin-børsnoterte fond var blant hovedfaktorene som presset prisene.

Nedgangen i institusjonell etterspørsel, gjenspeilet i pågående innfrielser fra disse fondene, har tynget stemningen etter at tidligere tilstrømninger bidro til å presse Bitcoin til rekordhøye nivåer. Dette skiftet i strømninger falt sammen med gevinsttaking og en bredere avkjøling i appetitten for risikoaktiva.

Handelsforholdene ble ytterligere påvirket av lav likviditet i løpet av høytiden, noe som forsterket prissvingningene og begrenset markedets evne til å opprettholde retningsbestemte bevegelser. Bitcoin holdt seg innenfor et intervall under 90 000 dollar, til tross for korte intradagstopper over dette nivået.

Investorene forble også forsiktige i forkant av publiseringen av referatet fra desembermøtet i Federal Reserve, som er planlagt senere tirsdag.

Referatet forventes å avsløre splittelser blant beslutningstakere om utsiktene for rentene, etter at sentralbanken besluttet å kutte renten tidligere denne måneden.

Forventninger om ytterligere rentekutt i 2026 har gitt en viktig medvind for risikofylte aktiva, inkludert kryptovalutaer, ettersom lavere renter har en tendens til å støtte spekulative investeringer ved å redusere attraktiviteten til avkastningsbærende aktiva.

Usikkerhet rundt tidspunktet og omfanget av fremtidige lettelser har imidlertid holdt investorer forsiktige på kort sikt.

Kryptovalutapriser i dag: altcoins faller sammen med Bitcoin-tap

De fleste store altcoins falt tirsdag, og fulgte Bitcoins tap midt i en forsiktig markedstone.

Ethereum, verdens nest største kryptovaluta, falt med 3 % til 2 949,92 dollar.

XRP, den tredje største kryptovalutaen, falt med 1,6 % til 1,86 dollar.

Dollaren stabiliserte seg tirsdag i forkant av publiseringen av referatet fra desembermøtet fra Federal Reserve, mens den kinesiske yuanen fortsatte oppgangen og brøt over et viktig psykologisk nivå mot den amerikanske valutaen.

Helligdager rundt året fortsatte å tappe likviditet fra markedene, ettersom tradere i økende grad forventer at dollaren vil forbli under press.

Dollaren er på vei til å oppleve sin verste årlige utvikling siden 2017, med tap på nærmere 10 %.

Noen analytikere sa at referatet fra Fed i desember, der sentralbanken kuttet renten, kunne forsterke forventningene om ytterligere pengepolitiske lettelser, ettersom markedene allerede har priset inn to ekstra rentekutt i 2026.

Euro og pund på vei mot årlige gevinster

Euroen ble handlet til 1,1767 dollar, med kurs mot en årlig oppgang på rundt 14 %, mens pundet sto på 1,3508 dollar, med kurs mot en økning på rundt 8 % i 2025.

Dollarindeksen, som måler den amerikanske valutaen mot en kurv av store konkurrenter, ventes å registrere en årlig nedgang på 9,6 %, det bratteste fallet på åtte år. Svakheten har vært drevet av forventninger om rentekutt fra sentralbanken, reduserte renteforskjeller mot andre valutaer, samt bekymringer over det amerikanske budsjettunderskuddet og politisk usikkerhet.

Indeksen lå sist på 98,03 poeng, ikke langt fra tremånedersbunnen som ble nådd forrige uke.

Strateger i MUFG forventer at dollarindeksen vil falle med ytterligere 5 % neste år, og nevner den amerikanske økonomiske utviklingen og retningen på pengepolitikken som de viktigste driverne.

Andre pekte imidlertid på dollarens relative stabilitet de siste månedene og det begrensede rommet for at Fed kan legge ned mye større rentekutt.

Guy Miller, sjefsstrateg i Zurich Insurance Group, sa: «Vi tror dollaren vil handles innenfor et område rundt dagens nivåer mot de viktigste valutaene. Vi har i stor grad beveget oss sidelengs siden sommeren, spesielt mot sveitsiske franc og euro.»

Yuan bryter et viktig psykologisk nivå

Kinas onshore yuan brøt over det psykologisk viktige nivået på 7 dollar for første gang på to og et halvt år, og trosset svakere veiledning fra sentralbanken ettersom eksportører hastet med å selge dollar mot slutten av året.

Yuanen styrket seg til 6,9951 per dollar, det sterkeste nivået siden mai 2023. Den har steget med rundt 5 % mot den svekkede dollaren siden begynnelsen av april og er ventet å avslutte en tre år lang tapsrekke.

Den kinesiske sentralbanken hadde forsøkt å dempe den kraftige styrkingen av yuanen ved å sette svakere daglige valutafikser og utstede muntlige advarsler gjennom statlige medier, men disse anstrengelsene klarte ikke å snu valutaens oppadgående momentum.

Japanske yen og økonomien

I mellomtiden ble den japanske yenen handlet til 155,96 per dollar, litt unna nivåene som tidligere førte til muntlige advarsler fra Tokyo-tjenestemenn og ga næring til markedsspekulasjoner om mulig intervensjon.

Et sammendrag av meninger fra beslutningstakere i Bank of Japan, som ble publisert mandag, viste at tjenestemenn diskuterte behovet for å fortsette å heve renten selv etter at renteøkningen ble godkjent i desember, med ett medlem som etterlyste renteøkninger med noen få måneders mellomrom, noe som fremhevet bankens fokus på inflasjonspress.

Kit Juckes, sjefsstrateg for valutaveksling i Société Générale, sa at bevegelsene i dollar/yen er tettere knyttet til vekstforventninger enn til pengepolitikken. «Det yenen trenger, fremfor alt, er sterkere BNP-vekst», sa han.

Den japanske regjeringen sa forrige uke at de forventer at økonomien vil vokse med 1,1 % i regnskapsåret som slutter i mars, opp fra et tidligere anslag på 0,7 % i august, med henvisning til en mindre enn forventet effekt fra amerikanske tollsatser.

Veksten forventes også å akselerere til 1,3 % i det påfølgende regnskapsåret, støttet av solid forbruk og kapitalutgifter, som oppveier svakere utenlandsk etterspørsel, ifølge offisielle prognoser.

Gullprisene steg i det europeiske markedet tirsdag, og gjenvant deler av tapene registrert i forrige økt, og holdt seg over et toukers lavpunkt, støttet av kjøpsaktivitet fra korrigerende nivåer. Gjenopprettingen er imidlertid fortsatt begrenset av stigende amerikanske dollarnivåer i valutamarkedet.

Markedene venter senere i dag på publiseringen av referatet fra Federal Reserves siste pengepolitiske møte, som forventes å gi sterke signaler om utsiktene for amerikanske renter i 2026.

Prisoversikt

• Gullprisene i dag: Gull steg med omtrent 1,2 % til 4 383,48 dollar, fra et åpningsnivå på 4 332,37 dollar, etter å ha nådd et intradagsbunnnivå på 4 323,54 dollar.

• Ved mandagens oppgjør falt gullprisene med rundt 4,45 %, som er det største daglige tapet siden oktober, og nådde et toukers lavpunkt på 4 302,57 dollar, midt i akselererende korreksjon og gevinsttaking fra rekordhøyden på 4 550,04 dollar per unse.

Amerikanske dollar

Den amerikanske dollarindeksen steg med rundt 0,1 % tirsdag, og gjenopptok dermed oppgangen som hadde stoppet midlertidig opp i forrige sesjon. Dette gjenspeiler en fornyet styrke i den amerikanske valutaen mot en kurv av globale valutaer.

Som kjent gjør en sterkere amerikansk dollar gull denominert i dollar mindre attraktivt for kjøpere som eier andre valutaer.

Amerikanske renter

• Ifølge CME FedWatch-verktøyet viser markedsprisingen en 82 % sannsynlighet for at amerikanske renter vil bli holdt uendret på møtet i januar 2026, mens sannsynligheten for et rentekutt på 25 basispunkter er 18 %.

• Investorer priser for tiden inn to amerikanske rentekutt i løpet av neste år, mens Federal Reserves prognoser peker mot bare ett kutt på 25 basispunkter.

• For å prise disse forventningene på nytt, følger investorene nøye med på ytterligere økonomiske data fra USA, samt kommentarer fra tjenestemenn i Federal Reserve.

Referat fra Federal Reserve

Senere i dag offentliggjøres referatet fra det siste pengepolitiske møtet i Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve). Møtet, som ble holdt 9.–10. desember, resulterte i et rentekutt på 25 basispunkter til 3,75 %, det laveste nivået siden 2022.

Detaljene fra møtet forventes å gi ytterligere klarhet om den amerikanske rentebanen i 2026, spesielt gitt splittelser blant beslutningstakere om ytterligere lettelser neste år, med forventninger sentrert rundt kun ett rentekutt på 25 basispunkter.

Gullutsikter

Kelvin Wong, markedsanalytiker for Asia-Stillehavsregionen hos OANDA, sa at den forrige oppgangen virket overstrukket den siste uken, noe som gjorde edle metaller mer sårbare for nedsidepress fra gearede lange posisjoner.

SPDR-fondet

Gullbeholdningene hos SPDR Gold Trust, verdens største gullsikrede børsnoterte fond, økte med 0,86 tonn mandag, noe som markerer den andre daglige økningen på rad. Den totale beholdningen steg til 1 071,99 tonn, det høyeste nivået siden 21. juni 2022.